印度卢比近期跌至历史新低，凸显高企油价正不断抵消印度为稳定对外收支状况所做的政策努力 。贸易形势恶化 、外资持续外流 、国际收支压力不断扩大 ，共同将卢比锁定在持续贬值通道 ，也暴露出印度外部脆弱性正在加深 。
印度央行此前出台多项举措 ，意在抑制汇市投机头寸 ，卢比一度因此走强，而如今前期涨幅已悉数回吐。近几个月来 ，印度央行加大美元抛售力度、收紧国内市场流动性 ，并强化离岸市场监管：于3月27日收紧银行净敞口头寸限额，4月1日禁止交易卢比相关无本金交割远期合约 。
上述措施初期触发空头回补 、压缩远期溢价 ，通过收窄在岸与离岸市场套利空间 ，暂时稳住了卢比汇率 。
但此类干预只能平缓汇率波动 ，无法扭转整体贬值大趋势。尽管印度整体外汇储备看似充足 ，但自3月末以来储备规模已整体回落，反映出央行大举现货市场干预的成本持续攀升 。
印度央行动用美元捍卫汇率 ，已使其外汇远期净空头头寸飙升至创纪录的1030亿美元 ，储备调节空间已触及刚性上限 。
巨额远期空头敞口，令印度央行极易遭遇合约展期流动性挤兑。随着市场参与者计价消化这些合约交割与展期成本上升 ，在现货市场流动性不断萎缩的背景下 ，在岸与离岸远期溢价价差正持续拉大。
受高油价 、外资流入枯竭双重影响，本财年印度国际收支逆差预计将进一步扩大 。
融资压力持续加剧：2026年至今 ，海外投资者已抛售超200亿美元印度股票 ，同时外商直接投资与境外融资规模大幅下滑 。
这种结构性资金缺口直接拖累汇率走弱，资本流入不足迫使卢比独自承担贸易逆差扩大的全部冲击，令本币持续承压贬值。
